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赢了就倍投 - 贝莱德:如果波动性“起飞” 你该如何投资?

2020-01-10 15:57:38  3425

赢了就倍投 - 贝莱德:如果波动性“起飞” 你该如何投资?

赢了就倍投,针对市场日益警惕的高波动率,贝莱德近期在官网刊文,阐述了在高波动率时期该如何实现潜在稳定收益的投资建议。

“波动率往往来得毫无征兆。最低波动率策略,可以帮助投资者建立一个在面临不确定性时,更具弹性的投资组合。”

贝莱德指出,2018年,仅是委托给iShares管理的投资者资金就超过70亿美元,用于投资最小波动率战略中的新资产,这反映了投资者规避风险的倾向。令人惊奇的是,这70亿中的近60亿美元资金流入是发生在第四季度,这意味着,随着年底到来,投资者在情绪上发生了戏剧性的变化。至于投资者情绪变化的驱动因素,贝莱德认为,是投资者开始发现平静的市场正在远去,是时候调整仓位以应对即将来临的波动率上升。

2017年,VIX指数日内最高值中值水平为11。但到了2018年初,这种平静的现象逐渐被打破,VIX指数在2月3日的日内最高值攀升至50的水平(是长期中值的2倍多),反映波动率的猛然抬头。在2018年12月,波动率再次发生类似的爆发,日内攀升至35。实际上,贝莱德认为,因与上一年比较发生了巨大变化,投资者感到担忧,这合情合理。

贝莱德表示,尽管2018年波动率猛然来袭,但VIX日内最高值的平均水平仍在18的位置,低于长期平均水平20。鉴于日益升温的地缘政治担忧,持续的全球贸易紧张局势,以及短期对经济增长放缓难以消除的恐惧这几方面考虑,贝莱德认为高波动率将会持续。

减少组合中核心资产的风险

贝莱德认为,iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF(简称“USMV”,在纳斯达克上市的ETF)跟踪MSCI美国最小波动率指数(以下简称“指数”),是一个可以帮助投资者更好地渡过市场动荡时期的最小波动率策略之一。该指数在设计上就是一个低于市场波动风险的整体组合,并未大量押注在某只股票或者某些板块。这一点使得该策略在市场收益飘忽不定或经历大幅下跌损失时,可以更加游刃有余,从而保持长期更稳定的收益。贝莱德指出,重要的一点是,该策略的目标并不是打败市场,而是在与市场敞口一致时承担更小的风险。

通过比较上述指数与标普500指数在不同市场环境下的每月收益回报,可以发现历来这种权衡交易的好处。贝莱德称,最小波动率策略在过去全市场下跌时,拥有超额回报。但是,当市场每月的回报在0-2%之间时,该指数的平均收益回报与市场回报相近。这种灵活性,使得该指数可以获得标普500指数上涨时80%的收益,但仅承受标普500指数下跌时62%的损失(从标普500指数设立以来的数据来看)。鉴于此,贝莱德认为,最小波动率策略可作为策略配置中的核心资产持有,从而减少风险。

弹性部仓

正如前文所述,最小波动率策略,在历来市场下跌中的出色表现,体现出了更大的弹性。贝莱德认为,这令投资者在市场面临压力和不确定性时,仍可以进行投资。有一点要记住,在人们的经历中,亏损带来的悲伤程度往往比盈利带来的愉悦程度更深(专业术语是“风险厌恶”)。降低市场下行中投资者的损失,是一个将投资者留在市场上的有效方式,并可以让他们坚持长期的目标。

因此,在贝莱德看来,对USMV这样的最小波动率策略的配置是更为稳定的资产配置方式,可作为组合中有力的核心资产持有。由于潜在持续的政治和经济担忧推升了波动率,投资者变得更为谨慎,从而会考虑在他们的投资组合中部署最小波动率策略。

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